華爾街金融危機(jī)之罪與罰

Bill

　　2008年美國(guó)的秋天注定是多事之秋：自然界颶風(fēng)輪番席卷中西部，而金融界次貸颶風(fēng)也讓華爾街寒意疊生。繼4月份貝爾斯登破產(chǎn)被托管后，7月份兩房——房地美(Freddie Mac)與房利美(FannieMae)危機(jī)爆發(fā)引發(fā)民眾瘋狂擠兌潮，9月初美國(guó)政府被迫承諾接管兩房，9月15日，美國(guó)第五大投行雷曼兄弟(LehmanBrothers)宣布破產(chǎn)，同時(shí)，美林證券(Merrill Lynch)也將以500億美元被出售給美國(guó)銀行(Bank OfAmercia)。半年來(lái)，美國(guó)失去了前五大投資銀行中的三家，只剩高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group)和摩根斯坦利（MorganStanley）苦苦堅(jiān)守。
　　作為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的晴雨表，股市也是黑云壓城。9月15日，道瓊斯指數(shù)暴跌504.48點(diǎn),跌幅為4.42%，為有史以來(lái)第六大最大單日跌幅，為“9.11”以來(lái)七年的最大單日跌幅。以去年10月9日最高收盤點(diǎn)14164.53計(jì)算，道指下跌1/4，收于10917.51點(diǎn)。道瓊斯指數(shù)30只成份股幾乎全軍覆沒，唯有可口可樂(lè)微漲0.5%。作為下一個(gè)可能倒下的目標(biāo)，世界最大的保險(xiǎn)公司——美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(American InternationalGroup)周一股價(jià)大幅下挫60.8%。據(jù)知情人士透露，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)周一要求高盛和摩根大通幫助美國(guó)國(guó)際集團(tuán)籌措700億至750億美元的貸款，而美國(guó)國(guó)際集團(tuán)一直在抓緊時(shí)間進(jìn)行業(yè)務(wù)重組、籌措新資金，以此避免信貸評(píng)級(jí)被下調(diào)的命運(yùn)。Wachovia資產(chǎn)公司策略分析師表示，“上周已有兩家公司的壞消息傳來(lái)，看來(lái)下一個(gè)倒霉蛋也即將出現(xiàn)”。美國(guó)民主黨總統(tǒng)候選人奧巴馬發(fā)表電視講話表示：美國(guó)可能正在經(jīng)歷1930年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。
# }1 r# I1 Z4 o% ^0 x2 Z# ^: K　　華爾街金融危機(jī)誰(shuí)受傷
　　此次華爾街金融危機(jī)帶來(lái)的傷害是慘痛的，并且引發(fā)諸多連鎖反應(yīng)。最直接的影響是增加高收入人群的失業(yè)。例如有著158年歷史的雷曼兄弟在全球有24000名雇員，其中10000-12000名雇員在華爾街工作。隨著雷曼兄弟轟然倒塌，幾萬(wàn)名金融精英瞬間變?yōu)闊o(wú)業(yè)人士。9月15日雷曼兄弟的員工仍照常前往公司上班，但他們所作的只有一件工作——收拾好自己的東西回家。當(dāng)?shù)孛襟w隨機(jī)采訪一名收拾好東西正要離去的雷曼兄弟員工，他無(wú)奈的表示，“誰(shuí)能想得到158年的公司說(shuō)倒就倒了，是非功過(guò)只能等將來(lái)再評(píng)說(shuō)了?！泵绹?guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森表示，由于雷曼兄弟和剩余金融機(jī)構(gòu)為生存而裁員，華爾街將失去30000個(gè)工作機(jī)會(huì)，幾乎占整個(gè)紐約工作機(jī)會(huì)的1/10。長(zhǎng)期以來(lái)紐約財(cái)政收入的20%來(lái)自華爾街，華爾街大地震將重創(chuàng)紐約市經(jīng)濟(jì)。紐約市長(zhǎng)Bloomberg稱，失業(yè)將對(duì)紐約稅收收入產(chǎn)生猛烈的沖擊，同時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，華爾街的一個(gè)工作將帶動(dòng)2-3個(gè)相關(guān)工作機(jī)會(huì)，這種乘數(shù)效應(yīng)造成很多紐約家庭的生活也會(huì)受到間接影響。
　　同時(shí)，隨著美股大跌，投資者血本無(wú)歸。兩房的股價(jià)從近百美元下降到不足1美元甚至面臨被摘牌，雷曼兄弟股價(jià)較2007年年初最高價(jià)時(shí)已經(jīng)下跌95%，無(wú)數(shù)投資者財(cái)富人間蒸發(fā)。金融行業(yè)的大幅倒退已不可避免，股市大跌將進(jìn)一步打擊普通投資者信心，使整個(gè)行業(yè)危機(jī)雪上加霜。隨著失業(yè)、股市大跌而產(chǎn)生的一系列連鎖反應(yīng)同樣影響到諸多相關(guān)行業(yè)進(jìn)而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體失去活力、陷入蕭條。
7 ~1 I$ r" N- J1 } 　　美國(guó)政府雖已承諾接管兩房，卻不代表問(wèn)題迎刃而解，政府為了拯救兩房拿出2000億美元的資金無(wú)非來(lái)自美國(guó)納稅人或增加赤字多印美元，這兩種選擇會(huì)受到國(guó)內(nèi)、國(guó)外的多重壓力，仍然是難題一道。事實(shí)上，美國(guó)此次就是之舉最主要原因是考慮到外國(guó)投資者，如果不救兩房，中國(guó)等大批外國(guó)投資者將面臨巨大損失，作為世界一號(hào)強(qiáng)國(guó)的美國(guó)國(guó)家信用將喪失殆盡。雖然救兩房之舉受到外國(guó)投資者的熱烈歡迎，但歷經(jīng)此劫，美國(guó)金融行業(yè)和國(guó)家誠(chéng)信已經(jīng)在國(guó)際舞臺(tái)上已受重創(chuàng)。
　　在全球金融一體化的今天，作為世界風(fēng)向標(biāo)的美國(guó)，打個(gè)噴嚏連全球都要跟著感冒，更不要說(shuō)如此嚴(yán)重的金融危機(jī)。受雷曼破產(chǎn)消息的影響，9月15日全球股市普遍大幅下跌：亞太地區(qū)股市普遍走低，上證指數(shù)失守2000點(diǎn)大關(guān)，收盤報(bào)1986.64點(diǎn)，跌93.04點(diǎn)，跌幅4.47%，銀行股大面積跌停。澳大利亞股市收盤下跌86.1點(diǎn)，跌幅1.8%，金融類股收盤整體下跌3.5%。臺(tái)北股市大幅下跌，股指收于近3年低點(diǎn)。歐洲股市大幅收低。泛歐績(jī)優(yōu)股指標(biāo)FTSEurofirst 300指數(shù)收市報(bào)1119.94點(diǎn),跌3.6%,創(chuàng)7月16日以來(lái)的新低。
　　不僅外國(guó)投資者在美國(guó)金融市場(chǎng)的投資損失慘重，美國(guó)金融危機(jī)還將影響全球經(jīng)濟(jì)，人們現(xiàn)在普遍擔(dān)心的問(wèn)題是：美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)倒退會(huì)造成全世界經(jīng)濟(jì)倒退。

Bill

　　金融危機(jī)誰(shuí)之過(guò)

  `7 k( A/ F0 S+ D6 J. M/ O' z　　華爾街金融危機(jī)是什么原因造成的，可以說(shuō)，政府、金融機(jī)構(gòu)和民眾都有錯(cuò)。
　　金融危機(jī)最初是從房地產(chǎn)行業(yè)開始，隨后蔓延到金融行業(yè)。很多本無(wú)力支付名車豪宅的美國(guó)老百姓從銀行得到貸款，住上奢華的大房子。當(dāng)然，他們得到的貸款利率很高。隨著這種現(xiàn)象增多，房?jī)r(jià)在2-3年內(nèi)漲了幾成。在進(jìn)行次級(jí)抵押貸款時(shí)，放款機(jī)構(gòu)和借款者都認(rèn)為，如果出現(xiàn)還貸困難，借款人只需出售房屋或者進(jìn)行抵押再融資就可以了。但事實(shí)上，由于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，從2006年第二季度以來(lái)住房市場(chǎng)持續(xù)降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價(jià)值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。這時(shí)，泡沫破滅了，危機(jī)發(fā)生了。借款人開始拒付銀行貸款，這種現(xiàn)象變得越來(lái)越多，同時(shí)貸款的機(jī)構(gòu)也無(wú)法通過(guò)收回抵押的房子，再出售的方法彌補(bǔ)放貸的損失。這樣造成的直接后果就是由此發(fā)行的次貸債券也不值錢了。因?yàn)楹退P(guān)聯(lián)著的貸款收不回來(lái)。很多投資銀行，對(duì)沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合，所以就造成了虧損。次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢(shì)。最終導(dǎo)致兩房大量貸款成為壞賬，不得不宣布破產(chǎn)。
1 k" W1 H, C. J* s　　“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！笔且粋€(gè)淺顯易懂的道理，可擁有美國(guó)政府背景的兩房共占全美80%以上的住房貸款，由此可見，作為政策制定者的美國(guó)政府負(fù)有不可推卸的責(zé)任。不但把所有的雞蛋放在兩房這個(gè)籃子里，而且疏于監(jiān)管，沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，未能把危機(jī)及時(shí)控制。
　　而從金融機(jī)構(gòu)層面看，以雷曼兄弟為例，在投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面雷曼兄弟保持著良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，由于行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)投行紛紛染指次貸業(yè)務(wù)，且貸款條件越來(lái)越寬松，數(shù)量越來(lái)越巨大，經(jīng)營(yíng)者的盈利沖動(dòng)和惡性競(jìng)爭(zhēng)最終斷送了雷曼兄弟江山。以兩房為例，兩房管理層中擁有大量的游說(shuō)者，他們拿著高薪，負(fù)責(zé)到處游說(shuō)，向兩黨總統(tǒng)競(jìng)選陣營(yíng)提供資金贊助，爭(zhēng)取美國(guó)決策層支持，再利用這種關(guān)系輕而易舉的拓展業(yè)務(wù)。兩房危機(jī)爆發(fā)后，麥凱恩和奧巴馬都急急與兩房撇清關(guān)系，并稱游說(shuō)者應(yīng)該受到懲罰。
　　而美國(guó)民眾高能耗、超前消費(fèi)的習(xí)慣也對(duì)這次危機(jī)起到了推波助瀾的負(fù)面影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)人均用有8張信用卡，他們很容易在游說(shuō)者攻勢(shì)、消費(fèi)習(xí)慣、欲望、羊群效應(yīng)等多重作用下迷失自己，不考慮自己的實(shí)際情況過(guò)上名車豪宅的幸福生活，到如今破產(chǎn)甚至無(wú)家可歸一定程度上也是咎由自取。

Bill

　　金融危機(jī)引發(fā)的變化

; G. F; c+ a  i: A* `　　金融危機(jī)爆發(fā)，普通投資者利益嚴(yán)重受損，政府用于救市的資金最終損失還是源于納稅人承擔(dān)，這顯失公平。犯錯(cuò)的人理應(yīng)受到懲罰，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)證券交易委員作為市場(chǎng)監(jiān)管者卻沒有起到應(yīng)有的作用，顯然應(yīng)該受到譴責(zé)。根據(jù)房利美和房地美最新公布的高管收入報(bào)告，兩家公司首席執(zhí)行官(CEO)2007年收入總計(jì)約3000萬(wàn)美元；與此形成鮮明對(duì)比的是，兩公司同期因次貸危機(jī)遭受的損失數(shù)以十億美元計(jì)。美國(guó)兩黨候選人都已經(jīng)開始討論對(duì)兩房高管收益進(jìn)行懲罰的問(wèn)題，。美國(guó)某資深分析師說(shuō)，危機(jī)本身“由管理失當(dāng)造成，目的往往是個(gè)人利益的最大化?！苯鹑跈C(jī)構(gòu)的管理層拿著高薪卻從事過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，他們應(yīng)該受到一定懲罰。危機(jī)過(guò)后，完善金融監(jiān)管體制的呼聲日益高漲。麥凱恩近日承諾要結(jié)束華爾街如賭場(chǎng)般運(yùn)營(yíng)的狀況，呼吁停止向那些違背公信的首席執(zhí)行長(zhǎng)支付數(shù)百萬(wàn)的薪酬。而奧巴馬也呼吁將商業(yè)銀行的監(jiān)管要求擴(kuò)大至投資銀行、對(duì)沖基金和抵押貸款經(jīng)紀(jì)商。他還呼吁組建一個(gè)委員會(huì)，監(jiān)控金融系統(tǒng)面臨的威脅。
　　至于普通老百姓，他們已經(jīng)為他們的行為付出了代價(jià)。今年開始美國(guó)人已經(jīng)開始改變大手大腳的過(guò)度消費(fèi)習(xí)慣而向亞洲人學(xué)習(xí)勤儉過(guò)日子，各種省錢小竅門甚為流行。從這個(gè)意義來(lái)看，這可能也是一件好事。
　　華爾街金融危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，事態(tài)的發(fā)展仍需拭目以待。但有一點(diǎn)教訓(xùn)是肯定的，金融創(chuàng)新不是萬(wàn)能的，必須放到基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律的顯微鏡下詳加審視。（新浪財(cái)經(jīng)黃靜發(fā)自紐約）

盧大文

今次的金融大海嘯,可算是汐捲全球....雷曼兄弟將那些垃圾債券包裝成華麗的金融創(chuàng)新,并致力推銷到各金融銀行體系.可憐一般人,特別是那些退休下罔人士.一心只想保本過(guò)活, 卻將一生積蓄,付之流水呵......